公司购并与重组

第十三章 公司购并与重组
一、公司购并的动因
二、公司购并的类型
三、公司购并的风险
四、购并的财务分析
五、公司购并财务决策
六、公司购并案例分析
一、公司购并的动因
（一）与公司购并相关的几个重要概念
- 购并（Merger and Acquisition），是兼并与收购的总称
- 善意收购与敌意收购
- 杠杆收购与管理者收购
- 过桥贷款与垃圾债券
- 独立上市（spin- off),也称分立
- 股份置换与资产置换
- 要约收购
- 资本运营（二）购并的动因
效率理论差别
- 管理效率
- 无效率的管理者
- 经营协同效应
- 纯粹的分散经营
- 战略性重组以适应变化的环境
- 价值低估
（二）购并动因（续）
信息与信号
代理问题与管理主义
自由现金流量假说
税收的利益
外部力量
二、购并类型
按产业相关度
- 横向购并
- 纵向购并
- 混合购并
按交易场所
- 股票收购
- 要约收购:举例，收购九龙仓
- 非要约收购：举例，大港收购爱使
按合作程度
- 救援
- 协作
- 争夺
- 袭击
三、购并风险
对购并风险的理解
- 与投资设立新企业的不同：一个比喻，再一个比喻。
- 购并风险的产生，一是由于信息不对称，而是由于抵制与对抗：后面的案例


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