资本预算方法与策略研究

专题2：资本预算方法
与策略研究
"数据！数据！数据！"他不耐烦的喊着："巧妇难为无米之炊！"
--夏洛克*福尔摩斯
课堂讨论题
净现值法
净现值法(NPV)
- ( 公司计划投资一个100 元的零风险项目，该项目只有第一年年末获得107 元现金。公司管理层方案如下：
用100元投资此项目，得到的107元支付股利
放弃此项目，100元作为股利支付给股东
利息率为6% ，NPV=107/1.06-100=0.94
利息率为7% ，NPV=0
NPV>0 的项目符合股东利益
净现值法的特点
较客观
- 使用现金流量指标
较全面
- 包含项目的全部现金流量
较合理
- 对现金流量进行合理的折现
回收期法
一项目初始投资50,000元,前3年的现金流量依次为30,000元,20,000元,10,000元. 回收期是几年?三个项目的比较
回收期法存在的问题
回收期内现金流量的时间顺序
回收期以后的现金流量
缺乏适当回收期的参照标准
回收期法的优越性
一个月有50个小项目的投资决策
对基层管理人员决策能力的评价
简便/便于管理控制
筛选大量小型投资项目对三个项目的讨论
项目A：现在付出100元，1年后收回130元。
项目B：现在收到100元，1年后付出130元。
项目C：现在付出100元，1年后收回230元，2年后再付出132元。
贴现率10%，分别计算三个项目的NPV、IRR，并进行决策。
对三个项目的讨论 内部收益率与净现值的比较问题分析


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